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News Center模拟芯片龙头TI 在最新财季经历了工业领域的日益疲软以及汽车领域的环比下滑,其半导体行销环境逆转,业绩展望报告反映市场疲软态势;ST表示,汽车市场终端需求趋于稳定,业务增长正在放缓,使得整体营收增长空间有限;Microchip对近期需求持谨慎态度,计划在3月和6月季度的大型晶圆制造设施中进行为期两周的停产;ADI正在应对工业和汽车行业不确定的需求,预测2024年第二财季利润和收入低于预期。
根据Gartner发布的2023年全球十大半导体厂商榜单,博通2023年营收同比逆势增长7.2%至255.9亿美元,跃居第四(2022年排第六),紧随其后的是英伟达。
2023年下半年美股市场的一段时间内,博通竟吊打“当红炸子鸡”英伟达,博通股价涨幅高达30.14%,超过英伟达股价涨幅(14.52%)。根据 JR Research,博通2023年的股票表现继续优于半导体同行(SOXX )(SMH),自2022年10月触底以来已反弹近178%,占领C位。
博通收入连年创新高。截至 2023 年 10月 31 日的 12 个月,博通营收为358亿美元,同比增长 7.88%,并预计2024财年其半导体将保持中高个位数的收入增长率。拥有“钞能力”的博通在2017年差点把另一通信巨头高通买下,去年博通刚以惊人的690亿美元收购全球云软件市场份额龙头VMware(威睿),成为近年来全球科技行业第三大并购交易案。
2023年下半年,各AICG概念股逐渐显示增长乏力,唯有一只半导体股持续飙涨,它就是博通。
相对英伟达市值一夜上涨近2万亿人民币的神话,博通就是它身后的“隐形赢家”。
2023年12月20日美股收盘,博通市值一度以10亿美元的超量超越台积电,位列全球半导体市值老二。博通2023年的市值就增加了2627亿美元(约合人民币18769亿元)。截至2024年2月27日,博通市值位列全球第三名,远超第四名的ASML。
AI热带来的AI 服务器、GPU等需求暴增,去年7月一度“烧”到了博通的芯片现货市场,作为连接部件的博通PCle Switch芯片需求随之增加。
AI服务器因为主板缺了博通的PCle Switch 4.0芯片无法出货,博通SS26为代表的PCle Switch芯片,供不应求KOK电竞首页,由于现货少,市场报价从5500美元飙到20000美元。服务器业内人士告诉我们,“AI服务器要PCle 4.0、5.0及以上版本,做这类产品的厂商少,价格很贵。”
观察2023年一整年,1月博通现货市场还有工业和汽车需求机会,自4月开始,代理端陆续到货,整体需求持续放缓,消费类、通讯类芯片跟其他品牌一样陷入低迷,需求疲软成为下半年基调。
6月、7月,博通的BCM汽车料、高端AI芯片在一段时间缺货,被炒至高价,才给这个沉寂的市场带来些许波澜。然而,8月汽车料缺货开始缓解,7月再度翻红的BCM系列芯片如BCM89811B1AWMLG ,到现在报价已经降至19元左右,汽车芯片整体不再缺货。对博通高端AI芯片的需求随着英伟达AI GPU的需求而升温,但政策影响或成为未来制约因素。
查询PCle Switch 芯片SS26-0B00-02代理最新报价,目前在大陆无法购买,香港购买需要9000多港币,国际是1000多美元,交期都在50周。目前博通AI高端芯片仍缺货,市场很难拿到货,价格又高,客户还在观望。
AI驱动先进封装CoWoS需求旺盛,台积电指出当前CoWoS供应紧张或持续至2024年前底。博通为台积电CoWoS封装前三大客户,2023年约占其产量的10%,另外的70-80%,台积电给了英伟达、AMD这两家GPU大户。
英伟达GPU风头正劲,因此博通的网络芯片与定制化的ASIC芯片成为了算力基建的受益者。目前谷歌、Meta和微软都是博通AI芯片业务的大客户。谷歌与博通联合打造AI芯片TPU张量处理器,摩根大通分析师去年的一份报表示,谷歌TPU订单可以为博通带来30亿美元以上的营收,Meta自研芯片也是和博通合作。
当TI、ST、ADI、Microchip还在因为传统业务下滑,汽车业务增长放缓等发出预警时,博通踩在了闷声发大财的轨道上,花旗在最新一份研报中指出,对于博通而言,人工智能带来的利好足以抵消半导体行业的低迷,公司核心业务实力与收购VMware带来的增长,都有望推动其股价走高。
博通在去年12月初发布的第四财季收益显示,博通凭借其作为网络解决方案领导者的地位,和多元化的市场领导地位,从长期的人工智能增长驱动力中获益匪浅。
虽然博通感受到了企业、电信和工业领域势头放缓的影响,但它仍然可以从超大规模和云计算领域受益。博通最新预计2024财年AI基础设施销售额将翻一番,估计占其总收入基础的17%。
到FY23Q4,博通的GAAP净利润率37.9%,NonGAAP净利润率是夸张的51.7%,继续坐稳半导体行业第一梯队(英伟达51%、台积电39%、德州仪器38%)。毛利率69%,经营利润率46%,维持历史高位。博通背后的CEO陈福阳,年薪在2023年增长了一倍多,高达1.68亿美元(约合人民币12亿元)。
博通主要有两条业务线,分别是半导体解决方案和基础设施软件。在博通的半导体解决方案中,两大营收分别来自网络和无线 财年的主要终端市场和应用,半导体解决方案约占80%
博通预计FY24网络营收同比增长30%,主要靠网络互联芯片、定制compute offload芯片贡献。
注:Ramon 3是交换芯片,与Jericho3-AI协作构建交换网络;
博通盯上的正是软硬件共同构成的AI世界,实际上在收购进行的18个月里,博通和VMware都在备战AI。
VMware多云能力正在转化,为AIGC时代提供新的上云方式,VMware基于在云计算和虚拟化软件的积累,与英伟达合作推出了私有AI基础架构,使企业能够自定义模型并运行生成式 AI应用程序。
可以说,是博通早年对通信硬件的铺路和布局奠定了其作为AI芯片巨头的基石。
这是博通现任CEO,马来西亚籍华人陈福阳(Hock E. Tan)对自己的评价。他曾经在通用汽车、百事可乐等传统巨头企业从事财务工作,还在新加坡风投基金Pacven投资公司就职,直到1992年,39岁的陈福阳才正式迈入科技行业。
陈福阳2005年出任半导体公司安华高(Avago,博通前身)的CEO,将安华高转亏为盈,2010年带领安华高在纳斯达克成功上市。
一年内从 45.43 亿美元增加到了 132.2 亿美元,一举成为全球第五大半导体公司
如今的博通俨然成为了安华高、老博通、LSI三个历史上重量级半导体公司的合体。
早年,安华高本身在射频前端和交换机芯片领域具有行业主导地位,在收购 LSI 和老博通后,有线业务增加了电脑通信芯片和网络处理器等,市场份额达 41%;无线通信业务也增添了无线网络连接产品,并且也为市场龙头;收购 LSI、PLX、Emulex 和博科之后,又进入并壮大了存储业务,博通对网络设备制造商博科的收购,使博通在光纤通道交换机市场占据主导地位。
2005年独立为安华高时,裁员一半、降低成本运营效率。收购LSI后,博通立即出售LSI企业级闪存和 SSD控制器业务给希捷;收购原博通之后,随即出售IoT业务部门;收购博科后,出售博科数据中心资产给极进网络。
“如果有人以为半导体行业能够长期以目前的速度增长,那一定是在‘做梦’。”
具体看博通FY23Q4 营收,92.95亿美元,同比增长4%,环比增长5%,但这是博通连续3个季度增速降到个位数。FY23Q4除了网络业务在同比增长,工业同比持平,无线、宽带、存储同比都在下滑。
一统半导体硬件半壁江山后,博通开始未雨绸缪,2018年后,将收购的重心转移至高利润率的软件领域优质标的,从纵向整合转向横向收购
有知情人士透露,CEO陈福阳认为芯片毛利比不上软件,所以他最近几年都在收购软件公司。去年刚刚发生的VMWare收购案,也成为博通历史上最大的一笔收购案,刷新了2015年370亿美元的收购纪录。
博通深谙其道,现如今博通已经跃居全球第二大人工智能芯片公司,仅次于英伟达,博通的网络和定制芯片,就像皇冠上的明珠,在新的赛道上熠熠生辉。
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